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            貿易摩擦對大宗商品影響趨于分化

            近日,第三屆摩根大通商品研究中心(JPMCC)國際研討會在科羅拉多大學丹佛分校商學院舉行,會議涵蓋了農產品、能源產品、礦產品等各類大宗商品市場基本面分析、商品衍生品市場交易及大宗商品市場風險管理、大宗商品在宏觀經濟和國際貿易中的重要作用等多個議題,會議由摩根大通商品研究中心研究主任楊堅主持。

            曾在特朗普政府任職的前美國白宮經濟顧問委員會首席國際經濟學家Timothy Fitzgerald在演講中表示,從2018年年初開始,美國政府改變了沿用70年的國際經濟政策做法,實施單邊進口稅,同時也引發其他國家對美國產品的類似報復性關稅?!皢芜呥M口稅這一做法本身是著眼短期效果,但目前看來可能有較長期使用的趨勢。這是因為在現有的國際貿易框架下,美國的談判杠桿是很有限的,所以特朗普政府采取了破壞性的方法?!盩imothy Fitzgerald表示,雖然貿易摩擦具體涉及的規模相對較小,但是累積效應是巨大的,這將和一個國家的宏觀經濟表現聯系密切,對于美國也是如此。

            芝商所集團董事總經理兼首席經濟學家Bluford Putnam在會上表示,貿易摩擦對大宗商品市場的影響機制和表現,會因商品種類的不同而有所不同。在他看來,在貿易摩擦的背景下,黃金市場價格變動主要是更加直接地針對美國聯邦基準利率的預期變化作出反應,與貿易摩擦等不確定性因素并不是直接相關,在貿易摩擦影響美國經濟增長,進而最終影響到美國聯邦基準利率的調整時才起作用。

            處于貿易摩擦旋渦中心的另一商品是銅。Bluford Putnam在會上表示,銅仍然可以作為評估貿易摩擦時期全球增長預期的可靠指標?!爸挥薪Y束貿易摩擦并改善全球增長預期,銅的價格才能反彈。同樣,正是因為貿易摩擦,銅和黃金的價格變動幾乎不可能同步。貿易摩擦的起起伏伏很可能會通過影響全球經濟增長預期和美國利率預期的復雜變化,進而推動它們走向相反的方向?!彼f。

            此外,貿易摩擦對石油市場的影響與上述大宗商品又有所不同。據期貨日報記者了解,目前國際石油市場的兩大推動力是美國石油供給和全球石油需求。貿易摩擦的起起落落會反映在全球石油需求預期當中,并與在美國石油產量增長共同作用影響市場。

            據悉,2012年成立的JPMCC是美國第一個也是目前為止唯一一個大宗商品綜合研究中心。每年在美國丹佛舉辦的JPMCC國際研討會已經成為學術和業界共襄盛舉的大宗商品領域國際性主要會議?!敖衲?月,摩根大通商品研究中心還與同濟大學及世界銀行合作,在上海共同舉辦了同濟大學衍生品市場與風險管理國際會議。這是我們首次在美國之外參與主辦國際性會議,是為了實踐‘請進來’與‘走出去’,以更好實現中心全面服務大宗商品領域國際同行的宗旨?!睏顖哉f。(來源:期貨日報)



             
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